二度杀回A股的一家航运公司，因为上市首日两度“闪崩”和停牌，最终收盘跌落23.2个百分点，成为了当日市场竞相围观的主角。
这家公司叫作中国长江航运集团南京油运股份有限公司，简称*ST长油。2018年1月8日，距离从A股退市四年之后，这家公司再度归来。
“暴跌直接反映了资本市场对重返A股的*ST长油缺乏信心。”一位航运行业分析人士如此评价当日的“闪崩”。
中国长江航运集团南京油运股份有限公司是招商局集团旗下从事油轮运输的专业化公司，坐落于南京，公司前身为南京水运实业股份有限公司，成立于1993年。
公司官网显示，*ST长油的市场定位是全球石化产品的运输服务商，立足于液货运输主业，专注于国际成品油、内外贸原油、化学品、气体运输等具有相对优势的市场领域，同时拓展船舶管理、船员劳务和油品贸易等相关多元化业务。至2017年6月，这家公司拥有各类船舶62艘，计222万载重吨运力规模，年运输能力超过4000万吨。
四年前，2014年4月10日。上海证券交易所发布消息，宣布终止*ST长油股票上市交易。*ST长油的黯然离场，在当时曾创下了A股的多个“第一”：它成为2012年退市制度改革以来，上交所第一家因财务指标不满足条件而退市的上市公司;它是两市首家退市央企;它还是退市整理板设立近两年的时间中，迎来的第一只股票。
如今，它在围观声中结束了略显尴尬的首秀。
为何退市?
中国外运长航集团有限公司(简称“中国外运长航”)是*ST长油的控股股东。根据*ST长油官网介绍，中国外运长航由中国对外贸易运输(集团)总公司与中国长江航运(集团)总公司于2009年3月重组成立，总部设在北京。中国外运长航是由国务院国资委直属管理的大型央企，是以物流为核心主业、航运为重要支柱业务、船舶重工为相关配套业务的中国最大的综合物流服务企业集团。
中国外运长航的航运业务包括干散货运输、石油运输、集装箱运输、滚装船运输、件杂货运输和燃油贸易等，是中国三大船公司之一、中国内河最大的骨干航运企业集团，中国唯一能实现远洋、沿海、长江、运河全程物流服务的航运企业。
*ST长油的股权结构显示：公司实控人是招商局集团有限公司，第一大股东(控股股东)为中国外运长航集团有限公司，后者持股比例为27.02%;*ST长油的第二大股东为中国建设银行股份有限公司江苏省分行，持股比例7.72%;*ST第三大股东为中国银行股份有限公司江苏省分行。
此外，*ST长油十大股东中的另外六家分别为(以下按持股比例)：中国工商银行股份有限公司南京下关支行，中信银行股份有限公司南京分行，中国长城资产管理股份有限公司、民生金融租赁股份有限公司、中国光大银行股份有限公司南京分行，交通银行股份有限公司。
以上十家共计持有*ST长油59.06%的股份。值得注意的是，在*ST长油的十大股东中，除了民生金融租赁股份有限公司为股份制企业之外，其余九家股东均具备央企背景，且主要为金融机构。
官网同时显示，*ST长油现任董事长苏新刚，曾履职交通部运输管理司、交通部水运司，后进入招商局集团有限公司。现任招商局集团有限公司董事、招商局能源运输股份有限公司董事长，兼任中国能源运输有限公司董事长、中国液化天然气运输(控股)有限公司董事长等职务。
“*ST长油的退市应是母公司中国外运长航集团在当时不得已做出的战略选择，以力保彼时集团旗下另一家上市公司凤凰长航。”接近中国外运长航的人士向经济观察报表示。
财务数据显示，目前凤凰长航的控股股东为天津顺航海运有限公司，中国外运长航仅仅持有凤凰长航1.28%的股权。不过，在此之前，凤凰长航为中国外运长航控制。
公开信息显示，长航凤凰于1993年上市，2006年被中国长江航运集团总公司(中国外运长航由中国对外贸易运输总公司与中国长江航运总公司于2009年3月重组成立)收购后变更为干散货运输。迄今，这家上市公司易主4次，控股股东才最终变为现在的天津顺航海运有限公司。
2014年，国际航运市场深处“寒冬”之中。凤凰长航因此前三个财年经营连续亏损、资不抵债被暂停上市。此前，公司已因无力偿还债务被法院裁定重整。2014年之后，凤凰长航又经历了重整和一系列颇费周折的重组过程。
也就是说，在*ST长油最为艰难的那几年当中，“兄弟公司”凤凰长航亦面临十分艰难的局面。母公司中国外运长航在这样的窘境之下，难以做到两全。
缘何暴跌?
*ST长油发布的财务数据显示，2018年前三季度，公司营收24.9亿元，在同行业上市公司中排名21位。
航运是*ST长油的主业，尤以原油运输业务为核心。财务公开信息显示，*ST长油目前的主营构成中，运输业占比85.8%，贸易业务占比13.8%，船员租赁占比0.3%，其他占比0.04%。
“2018年上半年航运市场表现不错，只是进入11月份以来，市场的情绪开始有些悲观。不过整体好于去年。”上海国际航运研究中心国内航运研究室主任周德全告诉经济观察报。
上海国际航运研究中心港口研究室赵楠则向经济观察报分析称，尽管刚刚过去的一年中，国际贸易形势进一步紧张，但并对港口的吞吐造成显著的负面影响。相反，因担心贸易摩擦导致的加征关税成真，很多国际贸易选择在这一年提前完成交易。
2018年12月28日，*ST长油发布《重新上市报告书》。报告中显示，*ST长油在2015财年、2016财年以及2017财年的营收分别为54.79亿元、57.81亿元以及37.29亿元，归母净利润分别为6.275亿元、5.597亿元以及4.105亿元。
4年前无奈退市的*ST长油并没有这样漂亮的财务数字。
2007年，长油登陆A股市场，第二年，一场席卷全球的金融危机爆发。金融危机的发酵，导致国际航运供需失衡、运价开始持续低迷。2009年航运市场急转直下，长油仅实现净利润424万元，同比大幅减少99.29%。
此后，长油每况愈下。2011年，*ST长油亏损7.5亿元(归母净利润，下同)，2012年亏损12.4亿元，2013年亏损扩大到59.2亿元，三年时间亏损累计约80亿元。
2014年4月，拥有央企身份背景的*ST长油被迫退市，直至今日再次归来。
伴随着尴尬的开幕首秀，业内人士判断，这家公司在接下来还要继续接受市场的考验。
周德全告诉经济观察报：“大宗商品价格开始回落，眼下，原材料库存偏高，下游客户采购的积极性不高，大宗市场的回调对海运需求产生了一定的压力。如果接下来大宗的下游行业需求放缓，我们预计，明年航运的总体经济形势会更加严峻。”
