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【独家】我国上市航运企业经营情况分析(五)-- 长航凤凰

来源: www.chinaports.com 发布时间:2019-10-11 11:01:57 AM 分享至:

长航凤凰股份有限公司(以下简称长航凤凰)是国内A股航运上市公司之一。

长航凤凰也是我国内河经营干散货专业化运输规模最大、实力最强的企业之一。

公司总部设在“九省通衢”的武汉,公司拥有和控制干散货运力300多万载重吨,年运输能力达1亿吨,在上海、南京、芜湖、重庆等城市,沿江沿海主要港口,以及境外重要国际港口设有20多家分支机构,建立了辐射长江、沿海和远洋的揽货网络及中转配送服务体系。

主营业务包括长江干线、江海直达以及沿海的干散货运输。

干散货运输市场现状

干散货运输主要货源为铁矿石、煤炭、粮食等大宗干散货及钢铁、水泥、非铁矿石等小宗干散货。

干散货海运量与全球经济存在着较强的相关性,是世界经济的晴雨表。波罗的海运价指数在一定程度上反映了海运运输走势。

图1 波罗的海干散货运价指数变化趋势

数据来源:Clarkson

据相关机构预测,2019年第三、第四季度租船费率预计将有所提高,交货量将保持稳定。

与2018年同期相比,2019年前六个月的运力交付量增长了15.6%,这导致干散货船队增长了1.6%。

由此看来,尽管2019年干散货运价低于2018年,但船东购买干散货船舶的兴趣迄今没有减退。

01 煤炭运输市场

在国际煤炭运输市场中,煤炭进口一直是影响煤炭运价指数的重要原因。

2019年,在印度煤炭进口的强劲支持下,巴拿马型船舶煤炭运价火箭式上涨。

由于印度对电力的需求预计将在未来5年快速增长,对煤炭的需求也会越来越大。

但由于钢铁产量增长趋紧,印度2019年年初迄今的焦煤进口量有所下降。

印度大部分焦煤从澳大利亚进口,澳大利亚在2019年前4个月减少了70万吨。

预计随着未来几个月对基础设施的关注增加,印度的钢铁产量将会回升。

而且由于国内煤炭生产商无法满足国内需求,未来几个季度的煤炭进口量将居高不下。

虽然印度政府计划将煤炭开采商业化,这将提振国内产量,减少进口,但这需要时间,在此之前,煤炭需求将不得不在很大程度上依赖进口。

因此可以预计,煤炭运价指数在未来几个季度仍然可能上涨。

图2  中国沿海煤炭运价统计

数据来源:上海航运交易所

我国煤炭运输市场2019年8月份至9月份运力情况为:外贸市场持续向好,内外贸兼营船普遍逗留外贸航线,加上台风影响下,北方及南方港口积压船舶较多,大量运力尚未释放,周转效率减慢,导致市场运力富余较少。

在台风的影响下,2019年8月份沿海散货运输市场成交较前期有所增加,引发船东挺价情绪,但是台风对运输市场带来的影响不如预期,除个别高价成交外,运输价格整体小幅上涨。

02 铁矿石运输市场

中国是全球最主要的铁矿石消费国之一。

在国际铁矿石运输市场中,由于中国2019年8月在铁矿石需求方面的暂时性和不确定性日益增加,影响了好望角型船的租船费率。

从长远看,中国对于基础设施活动的投资将进一步扩大,很可能增加钢铁以及铁矿石的消费量,将有助于运费的提高。

图3 全球铁矿石按月份进出口量变化趋势(单位:千吨)

数据来源:Clarkson

在铁矿石贸易市场中,巴西外贸部公布数据显示,2019年7月份,巴西铁矿石出口量为3426.9万吨,较上年同期下降4.7%。

当月,巴西铁矿石出口额为25.6亿美元,同比增长41.3%。

7月份,巴西向中国出口铁矿石最多,为2387.5万吨,出口额为17.32亿美元,平均出口价格为72.6美元/吨;

其次是马来西亚,出口量为234.9万吨,出口额为1.82亿美元,平均出口价格为77.1美元/吨;

当月,巴西向日本出口铁矿石145.3万吨,出口额为1.13亿美元。

长航凤凰基本情况

长航凤凰股份有限公司(以下简称“公司”)前身为武汉凤凰股份有限公司,于1992年5月8日经武汉市体制改革委员会批准,由中国石化武汉石油化工厂(以下简称“武汉石化”)与中国人民保险公司武汉市分公司青山区支公司、武汉石化实业公司等单位共同发起组建的股份有限公司。

于1992年6月15日在武汉市工商行政管理局注册登记。

于1993年10月25日在深圳证券交易所挂牌交易,公司注册资本为1012083456元人民币。

公司主要业务为干散货航运及港航物流服务业,包括干散货运输、船舶代理、货运代理、综合物流及特种大件运输、船舶租赁、船员劳务、物业管理等。

公司运输主要采用自营和期租的经营模式。

2019年初,业绩驱动主要靠资产规模、成本竞争和提升经营管理水平。

与2017年比,公司的主要经营模式未发生重大变化,但为应对公司运力不足的现状,公司于年内以自有资金购置了3批次共5艘大型海轮,同时加大了期租和航次租船的力度。

下是公司板块的业务模式:公司根据不同的业务,灵活运用自己的优势以及市场变化进行竞争,公司沿海以自营为主,主要经营资产为自有船舶和租赁船舶,长江和远洋因控制运力较少或无船舶,主要开展船货代业务。

表1 公司主要板块的业务模式

沿海版块:与年初相比,2018年因出租方长航货运有限公司收回全部的租赁海轮,公司海轮运力减少20艘,运力下降幅度较大。公司新购的5艘海轮,运力近19万吨,已全部投入运营。

内河版块:因船舶老化接近强制报废年限或低效亏损运营,公司处置了一批拖、驳船舶。

远洋版块:公司没有自有运力。

2018年公司完成货运量2254万吨,同比减少606万吨,减幅21.19%;货运周转量189.03亿吨千米,同比减少43.84亿吨千米,减幅18.82%。

完成营业收入83243.20万元,同比增加810.77万元,增幅0.97%;营业成本67858.93万元,同比减少1699.73万元,减幅2.44%;实现归属于上市公司股东的净利润为6121.49万元,较上年同期增加1039.50万元,增幅20.45%,

其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5767.27万元,较上年同期增加1331.21万元、增幅30.01%。

图4 核心财务指标变化趋势图

数据来源:金融界(注:2019年数据截至3月31)

2019年8月22日,长航凤凰出现5笔大宗交易,共成交6530.45万元。

? 第1笔成交价格为4.12元,成交440.50万股,成交金额1814.86万元;

? 第2笔成交价格为4.13元,成交329.02万股,成交金额1358.85万元;

? 第3笔成交价格为4.11元,成交304.69万股,成交金额1252.28万元;

? 第4笔成交价格为4.12元,成交279.25万股,成交金额1150.51万元;

? 第5笔成交价格为4.10元,成交232.67万股,成交金额953.95万元,发展势头良好。

图5 利润分配表指标变化图(单位:万元)

数据来源:长航凤凰股份有限公司年度报告(2015-2018)

注:图5中2015-2018年的数据均截至12月份,2019年的数据截至6月份。

主营业务分析

长航凤凰的干散货运输主要经营长江、沿海和远洋矿石、煤炭、水泥、熟料、钢材、粮食、化肥、非金矿等干散货运输及船代、货代业务。

长航凤凰在长江及沿海主要港口设有分支机构,拥有各类运输航线100余条,涉足远洋至长江内河一、二、三程运输,业务遍及国内沿长江、沿海50余个港口和世界各主要贸易航线,可为客户提供货物门对门物流服务。

下图为长航凤凰相关指标近六年内的行业排名。

图6 长航凤凰各指标行业内排名(单位:千万元)

数据来源:金融界

按行业分类,长航凤凰的主营业务是运输业。

据最新数据统计,截至2019年6月30日,主营业务收入共计32279.45万元,其中运输业占比81.49%,船员派遣服务等占比仅有18.51%;主营成本中,运输业占比81.74%,船员派遣服务等占比18.26%。趋势如下图所示。

图7 按行业分类业务比例图

数据来源:长航凤凰股份有限公司年度报告(2014-2018)

总的来说,由于运力规模不大,长航凤凰目前可控运力与大型航运企业相比差距较大,市场占有率较低。

但企业主业突出、经营稳健、财务健康,通过持续机构去臃肿、人员去富余、资产去泡沫、经营去僵化、融资去杠杆、管理去粗放等一系列改革和调整,公司经营成本大幅下降,竞争力大幅增加,在全行业中保持了一定的竞争优势,拥有发展的无限潜力。

本文由中国港口网www.chinaports.com特约

上海海事大学郭佳君、周鑫、沙梅独家提供

参考文献

[1] 王涛,刘志伟,孙军.长航凤凰股份有限公司年度报告[R].公司董事会工作部,2018.

[2] 上海市国际航运中心建设工作推进小组办公室.中国沿海(散货)运输市场周度报告[E B/ OL].http://www.shisc.net/about,2019-4-26.

[3] 中国金融在线. [EB/OL].http://stock.jrj.com.cn/share, 000520, hxzb_2019.Shtml, 2019-9-20.

[4] Shipping Intelligence Network Timeseries [EB/OL]. https://sin.clarksons. net/,2019-9-8

[5] Dry Bulk Forecaster Monthly Supplement[R]: Drewry, 2019.

[6] Shipping Insight[R]: Drewry, 2019.

本文关键词:长航凤凰 标签:长航凤凰
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